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意外!央行突然下调MLF利率5基点 股市债券应声上涨 这次3000点稳了吗?

2019-11-05 19:21:48 第一财经日报 

  今天上午,央行突然放大招——在市场对降息预期降温之际,突然宣布“降息”。

  投放4000亿“麻辣粉”并降息5BP

  今天上午,央行发布公告称,开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来,首次调降1年期MLF利率。
虽然央行续作MLF符合市场预期,但下调MLF利率却几乎超出市场所有人的预期,因此,消息一出,A股直线拉升。

  虽然央行续作MLF符合市场预期,但下调MLF利率却几乎超出市场所有人的预期,因此,消息一出,A股直线拉升。

沪指日内走势
沪指日内走势

  今日上午10:30分左右,沪指迅速拉升并翻红,并在午后加速上涨。下午开盘后不久,沪指顺利突破3000点大关,是近三周以来首次触及3000点一线,量能也随之迅速放大。

  除了A股之外,对于利率变化最为敏感的当属国债了。央行消息公布后,国债收益率随即下降,推动国债期货直线拉升,在4分钟内大涨0.47%。
十年期国债期货今日走势
十年期国债期货今日走势

  LPR将等量下调

  MLF利率是央行货币政策走向的“窗口”,自8月17日央行宣布LPR挂钩MLF利率以来,MLF已成为了全市场关注的焦点。

  按照LPR新机制,下调MLF利率应该在随后的LPR报价中同步、等量反映。民生银行(600016,股吧)首席研究员温彬预计,11月20日1年期LPR利率为4.15%。随着LPR新机制日益成熟和完善,企业实际融资成本会有明显的下降。

  从汇率来看,近期人民币汇率保持稳定。11月5日,人民币兑美元汇率较9月3日的年内低点上涨了2.2%左右。“中美10年期国债收益率利差扩大使人民币兑美元汇率企稳回升,为央行降息打开了空间。”温彬表示。
离岸人民币汇率走势
离岸人民币汇率走势

  今年以来,随着全球经济增速放缓,多国央行纷纷降息应对,美联储今年内连续三次降息,中美10年期国债收益率利差也从美联储第一次降息时的50个BP扩大至目前的150个BP。

  温彬认为,本次对到期MLF等量投放操作,表明央行继续坚持稳健货币政策,确保市场流动性合理充裕。同时,下调1年期MLF利率5个基点,是去年4月以来首次下调该政策利率,表明央行发挥货币政策逆周期调节作用,对于降低实体经济融资成本、稳定和扩大内需具有积极作用。

  国际金融问题专家赵庆明对第一财经记者表示,通过政策疏通传导机制,从一些指标来看,实体经济融资成本出现了小幅度下降。“在多国央行纷纷选择降息、量化宽松的情况下,我国适度降低MLF利率,引导LPR利率下降,符合逆周期调控的举措。”

  目前,经济下行压力依然存在。温彬认为,应加强和改善宏观调控,发挥货币政策逆周期调节作用,从数量来看,M2和社会融资规模增速与名义GDP增速基本适应,从价格来看,有降息的空间和必要。

  “在房地产调控加强的背景下,房地产价格总体平稳。因此,通胀和资产价格不应作为考量是否降低政策利率的主要因素。”温彬称。

  人民币进入降息趋势?

  此次下调MLF利率是否意味着未来货币政策的空间已经打开?

  赵庆明认为,此前CPI上涨构成了央行对于降息审慎的态度,但央行的货币政策、利率政策会统筹兼顾,并不会因为一个因素而掣肘。从国际来看,此前多国央行纷纷降息、量化宽松,已经进入一个降息的利率政策空窗期,“这种情况下,中国降息必要性有所降低,更倾向于稳健的货币政策。”但从经济自身来说,实体经济对于降息的需求没有减弱。

  中信证券(600030,股吧)固收首席分析师明明认为,今年以来全球央行宽松力度比较大,而且人民币汇率保持稳定,央行货币政策空间比较充足。未来货币政策的空间已经打开,央行可能会采取量价配合的政策,降息之后可能在年底或者年初进一步推出降准政策,进一步增加流动性的供给,总体稳定经济。

  A股迎来上涨窗口?

  受MLF下调的利好影响,今日A股走势强劲。沪指盘中一度冲高至3008点,创下半个多月的新高。虽然最终收盘没能守住3000点大关,但近期明显出现底部抬升的迹象。此外,沪指成交金额也是继10月14日以来首次站上2000亿元大关。
沪指日K线
沪指日K线

  深成指走势更为强劲,盘中距离万点大关仅一步之遥。最终收涨0.71%。

  MLF利率的下调,是否意味着A股将开启降息行情呢?

  博大资本行政总裁温天纳向第一财经记者表示,这次MLF的中标利率下降来看,其实起初市场预期不会有下调,现在这么做的话就超出了市场预期,央行更希望稳定金融市场和实体经济,这对实体经济有很大帮助,企业的债务负担可以降低,这对高负债企业和新发行债券都会有一定帮助,企业盈利有机会改善。

  新时代证券首席策略分析师樊继拓就表示,此次MLF中标利率下降,有望驱动A股开启新一轮的上涨。央行打消了市场对货币政策的担心。对于利率下调,市场上早有预期,但时间点还是超预期的。当前市场中没有真正的趋势性空头,大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块,但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。

  配置方面,樊继拓认为,到11月下旬开始,盈利层面的担心将会完全钝化。建议关注之前一直受到经济下行压制的可选消费、金融。先做经济下行钝化带来的反弹,如果后续看到更多乐观迹象,则可以继续抬升预期,风格可能会逐渐转向主板,周期股都有机会。

(责任编辑:唐欣欣 HN060)
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